min estas primeras olas de calor, una pequeña ducha fría no viene mal. Pero el que administre Gita Gopinath, economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI) el lunes 26 de junio, no será del agrado de todos. El brillante profesor de Harvard y subdirector gerente del FMI habló en el foro anual del Banco Central Europeo (BCE) en el hermoso balneario de Sintra, Portugal. Recordó algunas verdades que no agradarán a los mercados y gobiernos.
Explosión de déficits y deudas
La primera es que la inflación va a durar. Los shocks de oferta, cuando las materias primas escasean, se requiere transporte y la energía es costosa, siempre tardan más de lo esperado en resolverse. Especialmente desde este momento, estos obstáculos se ven exacerbados por las tensiones geopolíticas, la guerra en Ucrania, la desvinculación con China, que naturalmente empujan los precios al alza (escasez, reubicaciones, etc.). Sin olvidar la transición climática, que será muy cara, más de 60.000 millones de euros al año solo para Francia, según el reporte oficial economistas Jean Pisani-Ferry y Selma Mahfouz, presentado en mayo.
La segunda verdad inconveniente es que el mundo desarrollado enfrenta una escasez estructural de mano de obra debido a su demografía. Buenas noticias para aquellos que buscan trabajo, pero que dificulta el buen funcionamiento de los negocios y empuja al alza los salarios. Tanto más si los países, bajo la presión de su opinión pública, se cierran a la inmigración. El caso extremo es el de Gran Bretaña, cuya escasez de trabajadores, acelerada por el Brexit, está apoyando al país en la crisis.
La tercera es que la actual política del gobierno es incompatible con un retorno rápido a la inflación del 2%, el objetivo actual de los bancos centrales. Para mitigar el impacto en las poblaciones y recuperar la competitividad de sus empresas, muchos países han emprendido políticas presupuestarias muy generosas destinadas a apoyar el poder adquisitivo y las empresas, en línea con las emprendidas durante la crisis sanitaria. Dando como resultado una explosión de déficits y deudas, como en Francia o Italia. Una situación, advierte Gita Gopinath, que empujará a los bancos centrales a tener que arbitrar entre prevenir una grave crisis financiera de los Estados y luchar contra la inflación subiendo los tipos, lo que debilitará aún más a los endeudados. Un peligro que merece una pequeña ducha fría.